Big tech et luxe

Stop ou encore? La technologie américaine s' est pris une gamelle (ou une châtaigne) et la consommation européenne, luxe ou pas, également. Nvidia, Tesla et Alphabet mais aussi Ryanair et Kering ( Gucci) ont perdu parfois plus de 10%. Bon, la valorisation de la tech américaine est digne de valorisation de bulle, comme Tesla et Nvidia qui affichent un peu d' un siècle de PE. Alors comment utiliser au mieux les options? Un essai de réponse sera donné au dernier point. Mais analysons avant trois scénarii possibles

Scénario 1: la consolidation. Après une forte hausse, les marchés consolident et évoluent en dents de scie. C est le meilleur scénario pour un vendeur d' options, surtout si la volatilité implicite est proche de 20%, ce qui est le cas après la baisse de quasi 10% du Nasdaq

Scénario 2: la correction. C' est une baisse de 10% du plus haut au plus bas. Les financiers aiment la simplicité. C’est pour cela qu'ils utilisent des chiffres ronds ou la distribution normale. Une correction a une probabilité de plus de 90% de se produire chaque année. Or, ça faisait deux ans qu’aucune correction ne s’était dessinée.

Scénario 3. Un marché baissier. C’est une baisse de 20%. (Vous savez maintenant pourquoi un chiffre rond est utilisé) . Dans ce cas, les marchés évoluent en dents de scie pendant une longue période, comme le Nikkei après la forte baisse du début des années 90 et la déflation qui a suivi.

Alors quel scénario faut-il privilégier? Le scénario de correction semble le plus probable pour une raison simple. Le scénario marché baissier est peu probable sur base du principe d’inversion. Pour rappel, on n’est pas encore, au niveau mondial, dans une situation d’euphorie sur les marchés d’action. Dès lors, des positions longues, constituées par la vente d’options de vente en dehors de la monnaie et couverte par un collar à court terme est la stratégie optimale. Elle serait également efficace en cas de marché baissier. Après tout, personne ne peut prédire les marchés.