la FED de Noël

Après le discours de Powell, ce n'était pas la FED de Noël pour tout le monde. Les marchés ont décroché de 4%, approximativement sur quelques minutes. Les statisticiens diraient que c’est 3 écart-types. Les fins connaisseurs de l’histoire et les curieux ayant lu le livre de Mandelbrot “The misbehaviour of markets” diraient que les mouvements extrêmes peuvent être concentrés sur une petite période. En fait, ça arrive dans 80% du temps.

Le cours de vendredi 20 novembre a été consacré à une stratégie qui est très profitable au début d’ une période d’incertitude, comme indiqué par la hausse subite du VIX du 18 décembre. C’est même la plus forte réaction à une décision de la FED depuis 2011. Et oui, les paris les plus embouteillés étaient hausse du dollar et hausse du marché US, avec une surpondération en technologie. En particulier, l'enquête mensuelle de Bank of America a montré que les gestionnaires n’ont jamais eu aussi peu de CASH en décembre depuis 2001.

Notre philosophie générale est simple: pouvoir garder ses positions à moyen terme (= ne pas les ajuster) par le biais de collar bien choisi tout en recevant un crédit. En particulier, une variante de cette stratégie avait été utilisée début Août lorsque le marché japonais avait décroché de plus de 15% en deux jours. Tenir un journal avec les stratégies appliquées dans des contextes extrêmes (= forte hausse ou forte baisse) est extrêmement bénéfique. Ce journal est partagé avec nos étudiants et les membres de notre communauté. Un plaisir de partager nos idées!

Une étudiante nous a dit “Cette année, on aura tout connu: une forte hausse en avril (un des quatre rallyes les plus importants sur un siècle) et une baisse violente, concentrée sur 3 jours début avril. Cette année a été riche d’apprentissage. Nous sommes donc parés pour faire face aux évènements “cygnes noirs”. C’est le plus important: dans plus de 80% du temps, les primes reçues lors de la vente d’options sont gardées. Et ce sont les 20% qui font la différence. Nous sommes maintenant dans les 20%.

Même pas peur des quatre sorcières de ce vendredi 20 décembre! En général, c’est un jour de forte manipulation de la part des teneurs de marchés. Les perdants? les particuliers, mais aussi les gestionnaires “private banking” ou fonds de pension. Que s’est-il passé? Après 6 jours de baisse (quasi 4% du plus haut au plus bas), les marchés ont rebondi violemment (+ 1.5% en 1 heure). Ce sont ces manipulations qu’il faut comprendre. Excellent dimanche et/ou semaine!