FED-dag & triple witching

Na de speech van Powell was het voor sommigen geen feestelijke FED-dag. De markten daalden met pakweg 4% in amper een uurtje. Statistici zouden zeggen dat dit neerkomt op 3 standaardafwijkingen. Fijnproevers van geschiedenis en nieuwsgierigen die Mandelbrot’s “The Misbehaviour of Markets” hebben gelezen, zouden opmerken dat extreme bewegingen vaak geconcentreerd zijn in een korte periode. In feite gebeurt dit 80% van de tijd.

De les van vrijdag 20 december was gewijd aan een strategie die zeer winstgevend is aan het begin van een periode van onzekerheid, zoals bleek uit de plotselinge stijging van de VIX op 18 december. Dit was zelfs de sterkste reactie op een FED-beslissing sinds 2011. De populairste ‘bets’ waren een stijging van de dollar en een stijging van de Amerikaanse markt, die overwogen is in technologie. Uit het maandelijkse onderzoek van Bank of America bleek zelfs dat fund managers nog nooit zo weinig cash in december hadden gehad sinds 2001.

Onze algemene filosofie is eenvoudig: Onze posities op middellange termijn hebben geen adjustments nodig omdat we goed gekozen collars hebben, terwijl we er nog een krediet voor ontvangen op de koop toe. Een variant van deze strategie werd begin augustus gebruikt toen de Japanse markt meer dan 15% in twee dagen daalde. Het bijhouden van een dagboek met strategieën die zijn toegepast in extreme situaties (zowel sterke stijgingen als sterke dalingen) is buitengewoon waardevol. Dit dagboek wordt gedeeld met onze studenten en de leden van onze community. Het is een genoegen om onze ideeën te delen!

Een student zei ons: “Dit jaar hebben we alles meegemaakt: een sterke stijging in april (een van de vier belangrijkste rally’s in een eeuw) en een heftige daling, geconcentreerd over 3 dagen begin april. Dit jaar was rijk aan leerervaringen. We zijn nu voorbereid om om te gaan met zwarte zwanen”. Dat is het belangrijkste: in meer dan 80% van de gevallen worden de premies die worden ontvangen bij de verkoop van opties behouden. En het zijn de resterende 20% die het verschil maken. We bevinden ons nu in die 20%.

Geen schrik voor triple witching day van vrijdag 20 december! Over het algemeen veel volatiliteit en een beetje manipulatie. De verliezers? Particuliere beleggers, maar ook private banking-managers of pensioenfondsen. Wat is er gebeurd? Na 6 dagen van dalingen (bijna 4% van hoogste naar laagste punt) herstelden de markten zich plotseling met een stijging van +1,5% in 1 uur. Dit zijn de bewegingen die we moeten begrijpen.