Margin calls en opportuniteiten

In zijn boek Manias, Panics and Crashes (1973) concludeert Charles Kindleberger het volgende: “Speculatieve bubbels zijn onvermijdelijk in een kapitalistisch systeem. En ze verplaatsen zich van het ene activum naar het andere.” De menselijke natuur verandert nu eenmaal niet.

U heeft het misschien opgemerkt: Bitcoin verloor ongeveer 50% sinds zijn top, zilver iets minder in minder dan twee weken tijd, en ook goud kreeg een stevige klap. En Novo Nordisk, dat de wereld wilde doen vermageren met zijn medicijn, dreigt zelf een skelet te worden (-50% op één jaar).

Welke les kunnen we hieruit trekken op korte en op lange termijn?

Op korte termijn: wanneer een bubbel barst, volgen margin calls. Dat betekent dat andere activa noodgedwongen verkocht moeten worden tegen bodemprijzen. De grote spelers kopen dan graag bij. Particuliere beleggers gaan vaak kopje-onder. Dit fenomeen verklaart wellicht de “gezonde” correctie op de aandelenmarkten deze week.

Op lange termijn: de aandelenmarkten zitten nog niet in de euforische fase. Maar speculatief kapitaal zou zich de komende jaren opnieuw richting wereldwijde aandelen kunnen verplaatsen. Conclusie: de kans op een verrassend sterke stijging in de jaren die komen, mag niet onderschat worden. Uiteraard blijft dat in de voorwaardelijke sfeer.