ASML, black swan, whales

Deze week hebben we het over een black swan en het beheer van een optieportefeuille wanneer het schijnbaar onmogelijke gebeurt. Voor we beginnen, moet het beheer van een optieportefeuille worden gedaan zoals een bedrijf met een regelmatige cashflow en beschermd is tegen een faillissement, zelfs in het geval van een black swan. Een bedrijf dat leidt tot financiële vrijheid dus. Waarom praten we er deze week over?

Woensdag is ASML, een producent van halfgeleiders, sterk gestegen na solide resultaten. Het is nu de derde grootste beursgenoteerde onderneming in Europa, na LVMH en Novo Nordisk. De AEX-index is ook sterk gestegen en heeft niveaus bereikt die meer dan 3 standaardafwijkingen boven het gemiddelde liggen. Dat is wat men een black swan noemt. En dan, zult u zich afvragen.

Extreme stijgingen creëren voor de verkoper van call-opties een negatieve "delta". Als deze te groot wordt, kan dit leiden tot een margin call of zelfs faillissement. Dit overkwam James Cordier, een optiebeheerder. Er is een interessante filmpje over op YouTube. Dus, hoe vermijd je het faillissementsrisico en hoe pas je je posities aan?

Om elk risico op faillissement te vermijden, is het noodzakelijk om stoporders te plaatsen op zeer liquide instrumenten. Deze instrumenten kunnen futures of in-the-money opties zijn. Bovendien moet de portfolio zelfs 's nachts, wanneer de markten gesloten zijn, beschermd worden. We bespreken deze strategieën tijdens onze cursussen en delen ze binnen onze gemeenschap.

Het aanpassen van de positie moet voldoen aan twee essentiële regels: een beetje tijdswaarde ontvangen en de onderliggende delta's zachtjes aanpassen, terwijl begrepen wordt wat de 'whales' doen. Daarom is het meer een kwestie van strategie dan van trading. En wat doen de whales eigenlijk? Ze moedigen kleine visjes aan om te kopen, zowel via hun retoriek als technisch via "stop-buy orders". En wanneer de vraag is uitgeput, wordt de weg vrijgemaakt voor een sterke daling.