Koers/winst and euforie

In de jaren ‘90 stegen de prijzen van sommige stukken grond in Tokyo tot 500.000 dollar per vierkante meter. Ik ben misschien niet zo goed in wiskunde, maar volgens mij komt dat neer op 50 miljoen dollar voor 100 vierkante meter. In dezelfde periode was de koers-winstverhouding (PE) van de Nikkei bijna 100. Met andere woorden, je had een eeuw aan winst nodig om de Japanse beurs te kunnen kopen. Er zijn nog meer van dit soort voorbeelden in de recente geschiedenis in de westerse wereld.

Voor de ineenstorting van 2008 maakten banken bijna 40% uit van de wereldwijde aandelenmarkt. Dat is best veel voor iets wat eigenlijk lucht is. Oei, was het luidop? Deze voorbeelden laten zien dat euforie onderdeel is van de menselijke natuur. De rest van het verhaal kent u: 30 jaar bearmarkt voor de Japanse Nikkei, de yen die in de afgelopen vijf jaar 50% van zijn waarde verloor, en failliete banken die bijna het hele westerse democratische systeem omver wierpen. Waarom praten we vandaag over geschiedenis?

Nvidia is bezig om de appel op te eten. Van wie? Van Apple, het bedrijf met de grootste marktwaarde ter wereld. Deze twee “prachtbedrijven" vertegenwoordigen samen ongeveer twee keer de marktwaarde van de sterren van de CAC40. Over de BEL20 zullen we het maar niet hebben. De berekeningen zouden te ingewikkeld zijn. Het belangrijkste is: wat moeten we in deze situatie doen?

Of beter gezegd, wat kunnen we beter niet doen? Geen gokjes plaatsen op individuele aandelen, maar wereldwijd gespreide ETF's kopen en deze gebruiken om optiestrategieën op te zetten. Dit houdt in dat je werkt met een risicobudget en elk risico op permanent verlies vermijdt. Dat is de beste definitie van risico als je geïnteresseerd bent in financiële vrijheid. Nee, het is niet de standaardafwijking. Statistici en hun normale verdeling, of hun "value at risk", zijn misschien nog aan het slapen.

Hoe kunnen we het niet hebben over het belangrijkste cijfer van eind mei, de Amerikaanse inflatie? Het was echter interessanter om de bewegingen van de market makers te analyseren. Samengevat moet je contrair zijn en het juiste risicobudget berekenen voor elke optiestrategie.