Rotatie, correctie, consolidatie

Juli is voorbij, sinds vrijdag. Een maandoverzicht schrijven zonder je te veel in te spannen: dat lukt meestal wel. We gaan geen rijmwoordenboek voor financiën schrijven, maar onthoud deze drie woorden, die toevallig allemaal op "-tie" eindigen. Verveelt u zich aan het zwembad? Maak er gerust een gedicht van.

De drie woorden: rotatie, correctie en consolidatie.

ROTATIE

Thematische aandelen (lees: AI) kregen deze maand klappen. De traditionele aandelen niet: de EuroStoxx 500 staat dicht bij zijn top. Onze analyse dat de wereldwijde aandelenmarkten niet in een zeepbel zitten, blijft dus overeind. We actualiseerden het model van Shiller nu de rente deze maand steeg. Verdict: nog steeds hetzelfde verhaal. De excess CAPE yield staat op 1,4% voor de S&P 500, en hoger voor de wereldwijde markten.

CORRECTIE

Zo noemen financiers het wanneer een markt 10% onder zijn record zakt. Dat overkwam de Nasdaq deze maand. Hoe volatiel? Donderdag 30 juli veerde hij meteen weer 3,4% terug.

CONSOLIDATIE

Een vlakke markt, in Elliott-termen fase 5, de golf van de volgers. Voor de S&P 500 duurde die anderhalve maand: makkelijk terrein voor wie out-of-the-money opties verkocht.

EN NU?

Het eerlijkste antwoord: we weten het niet. Wel zeker: opties blijven duur zolang de menselijke natuur niet verandert.

De grote resultatenperiode zit erop, en de geopolitieke spanningen liepen deze maand weer op (olie: +19%). Dat pleit voor een nieuwe opwaartse golf, golf 1 volgens Elliott. Zoals altijd: voorwaardelijke wijs. Maar deze analyse is een extra argument voor wie indexopties verkoopt.