Frénésie et fondamentaux

Si vous n'avez pas passé la semaine en retraite Vipassana dans le nouveau temple sur la Lune, vous avez forcément remarqué la frénésie des investisseurs spéculateurs autour de tout ce qui touche, de près ou de loin, à l'IA.

Pour mesurer l'ampleur du phénomène, un seul chiffre suffit. Selon Zonebourse, Anthropic (société non cotée) était valorisée à 61,5 milliards de dollars en mars 2025. Aujourd'hui ? 1 000 milliards. Oui, 1 000 milliards. L'histoire se répétera-t-elle ?

L'euphorie actuelle rappelle les First Tuesdays de mi-1999 : ces soirées où les « entrepreneurs.com » se rencontraient entre deux levées de fonds, persuadés que la nouvelle économie avait suspendu les lois de la gravité. Les seniors de la finance comprendront. Pour les juniors, poursuivez la lecture.

Pour les juniors, donc. Vous souvenez-vous de la frénésie autour du Bitcoin juste après le confinement ? Et de son histoire récente ? Le schéma est toujours le même : 5 % des précurseurs touchent le pactole, et 95 % des suiveurs y laissent des plumes. Parfois beaucoup.

Notre école reste attachée à l'idée d'un marché haussier séculaire pour les actions mondiales. Nos stratégies de vente d'options sur indices ne se laissent donc pas dicter leur conduite par la cacophonie des conflits actuels, ni par la frénésie autour de l'IA. Nous faisons confiance à l'analyse historique et à l'espérance de gain. Les probabilités, elles, sortent de la volatilité implicite. Black & Scholes, donc. Pour les intimes.