Nvidia et les vendeurs de pioches

Je ne vais pas vous rabâcher les oreilles avec les résultats flamboyants de Nvidia, qui est à l’IA ce qu’étaient les vendeurs de pioches pendant la ruée vers l’or. Une explosion à la hausse des indices a suivi ces résultats. Le FOMO, ou fear of missing out, a pleinement joué chez les petits poissons.Dans un contexte de volatilité implicite extrêmement basse, la hausse des indices a représenté ce jeudi un événement à 3 écarts-type. C’était une probabilité “ex-ante” riquiqui. Et alors?

Beaucoup d’acheteurs forcés, ou de “buy on stop” ont perdu des plumes ce jeudi. Acheter au sommet des marchés n’est pas une idée extraordinaire sur le long terme. Alors, que peut-on faire si on a une position à découvert en options, ou short comme diraient les anglo-saxons?

Des stratégies d’options combinant des options à la journée et des options à moyen terme permettent de garder des positions vendeuses à moyen terme. Elles engendrent des profits réalisés sur le court terme, ou un chèque si vous préférez, et des pertes non réalisées sur le moyen terme tant que les marchés montent. Ces stratégies sont très efficaces si vous avez accès à des options à la journée, ce qui est le cas pour l’AEX.

Restons dans les stratégies d’options. Des volatilités implicites extrêmement basses engendrent sur de très courte période des mouvements haussier et baissier plus important qu’attendu. Ce phénomène que nous observons depuis de nombreuses années, explique qu’un nombre croissant de petits poissons vendent de la volatilité à court terme (ce qui explique son niveau bas) et doivent prendre des pertes à la hausse (comme ce jeudi) ou à la baisse (dans les semaines qui viennent?). La suite

Et que font les baleines? La semaine passée, nous avions tablé sur la fin de la hausse après l’expiration des options de fin de semaine. Et s’est-il passé? Un début de semaine en baisse, suivi d’une hausse fulgurante avec la fusée Nvidia qui peut monter jusqu’au ciel ce jeudi. Sur la semaine, les marchés sont quasi “flat”. C’est typique: souvent les petits poissons sont bien positionnés pour participer à un mouvement (une baisse dans ce cas ci) mais se font stopper par les baleines. En toute humilité, nous pensons que c’est ce qui s’est passé.