De rente en de markt

Het was niet echt spectaculair, die week van de centrale banken. Woensdag om 20 uur, Brusselse tijd, was het interessant om de markten te volgen toen de FED de knoop doorhakte: Een verlaging van 50 basispunten. Powell en zijn team kwamen dus als duiven uit de bus. Maar de markt reageerde volgens het bekende principe: "buy the rumour, sell the news." Uiteindelijk bleef de markt vrij stabiel, ondanks de grote volatiliteit. En de dag nadien, donderdag?

Donderdag schoten de markten omhoog. Bijna 3 standaarddeviaties, zoals statistici dat noemen. De tech-aandelen waren bijzonder in trek, zoals journalisten het zouden omschrijven. Of was het manipulatie door de market makers? Samengevat: de market makers gingen op zoek naar "buy on stop"-orders net boven de pieken, waar liquiditeit te vinden is. De market makers verkochten hun aandelen, terwijl particuliere beleggers kochten. En de laatste dag van de week?

Vrijdag zakten de markten weer terug naar hetzelfde niveau als tijdens het FED-besluit van woensdag. Bien joué, market makers. Was dat alles? De particulieren hebben hun beurs geleegd in het voordeel van de market makers. Ons basisscenario blijft een stijgende markt, maar met veel korte termijn valstrikken, zoals we de afgelopen drie weken hebben gezien. Maar hoe beheer je een optieportefeuille onder deze omstandigheden?

Wij hebben een middellangetermijnstrategie met vier benen ontwikkeld, zonder risico op verlies bij een stijgende markt. Op kortere termijn ondersteunen we dit met op maat gemaakte "collars". Het resultaat? We kunnen een lange termijnpositie aanhouden, zelfs in situaties van manipulatie, en we kunnen op korte termijn winst maken bij extreme dalingen. Dit gebeurde op maandag 6 september, toen de Nikkei met 12,5% daalde.

Om af te sluiten met een meer exotisch tintje: de Chinese centrale bank heeft een groot woord in de mond genomen: deflatie. Maar ze hebben nog niet hun volledige westerse arsenaal ingezet, zoals "whatever it takes." Staan we aan het begin van een lange renteverlaging wereldwijd? Wordt vervolgd...