Krediet kost en koersen krimpen

De rente zakte de voorbije dagen, ondanks een Brent die hoog blijft en sterke Amerikaanse economische cijfers. Mogelijk speelt de Twist-operatie van het Amerikaanse Treasury mee, die sinds 9 september loopt. Scott Bessent is een voormalig hedgefondsbeheerder en weet hoe zwaar de rente doorweegt op aandelenmarkten. Met de tussentijdse verkiezingen in zicht is dat belangrijk.

Het was misschien tijd om in te grijpen. Halfgeleiders zakten in iets meer dan een week zo’n 16%, mee getrokken door bedrijven als CoreWeave, dat zich nu aan een rente van bijna 15% moet financieren. De Russell 2000 (Amerikaanse small caps) staat ruim 10% onder zijn top. Geen wonder dat de Fear and Greed index in “Extreme Fear” zit.

Ook de obligatiemarkt zelf blijft een bron van zorg. Volgens de laatste enquête van Bank of America is 6% op de Amerikaanse 10-jaarsrente, zo’n 0,8 procentpunt boven het huidige niveau, het punt waarop veel beheerders van aandelen naar obligaties zouden schuiven. Het inversion principle toegepast op Shillers excess yield gap komt tot dezelfde conclusie voor de Amerikaanse aandelenmarkt.

Conclusie: Het inversion principle toegepast op wereldwijde aandelen geeft al vijf jaar hetzelfde antwoord. Een forse daling op lange termijn zit er niet aan te komen. Dat idee gebruiken we om onze optiestrategieën op de S&P 500 te optimaliseren.