Petits paris, grands principes

Le post dominical de la semaine passée peut se résumer comme suit: Ed Thorp (joueur professionnel de black jack et prof au MIT) contre Robert C. Merton et Myron S. Scholes (prix Nobel d’économie en 1997 et accros à la distribution normale) 1-0. Continuons sur le même thème.

Le mantra développé dans notre école est le suivant: faire un grand nombre de petits paris à espérance mathématique positive. Dans le monde des options, la traduction est la suivante: Recevoir très régulièrement une prime en vendant des options. Pourquoi? Parce que les options sont trop chères. Mais il y a mieux.

Faire comme les baleines. Acheter après une baisse et vendre après une hausse, en prenant de petits paris via des stratégies d’options. Deux exemples récents sont développés ci-dessous.

Acheter après une baisse. TACO (terme inventé par Robert Armstrong, chroniqueur dans le FT). ‘Trump always chickens out’. Ou Trump recule toujours. Vendredi dernier, quand il a annoncé 50% de droits de douane sur les importations européennes, les marchés ont lourdement chuté. Lundi, le rebond a été violent.

La réaction aux résultats de Nvidia ce mercredi. Même histoire, mais dans l’autre sens. Les marchés ont pris un ascenseur stratosphérique et ont ensuite baissé les deux jours suivants.

Conclusion. Tout l’art consiste à ne pas se faire avoir par ces manipulations quand on est vendeur d’options tout en respectant le contrôle de risque. Le dernier cours a été consacré, en partie, à ces stratégies.