Taxi & Teneurs

Dans cette chronique du dimanche, il est souvent question de manipulation des marchés — l’idée que les marchés ne sont pas toujours efficients, et que certaines baleines (ou teneurs de marché) tirent les ficelles.

Bertrand a récemment rencontré un teneur de marché de 68 ans, ayant travaillé à New York dans l’une des six plus grandes banques mondiales. Aucun nom ne sera cité, mais ce qu’il a partagé est précieux pour toute personne en quête de liberté financière.

Deux techniques ressortent de cet échange — ainsi qu’un enseignement clé pour les investisseurs individuels, notamment les membres d’OrcaTraders familiers des options sur indices.

Technique n°1 : ce teneur de marché connaissait parfaitement les niveaux de stops présents sur le marché. Chaque matin, vers six heures, il partageait un taxi avec un confrère — ils échangeaient alors leurs informations sur les stops placés par les petits porteurs. Si un stop était situé juste au-dessus du marché, ils faisaient monter le prix au-delà de ce seuil… puis se retiraient avec profit. La demande disparaissait, et le prix chutait à nouveau. Les petits poissons se faisaient ainsi régulièrement dévorer par les whales.

Technique n°2 : lorsqu’un vendeur contraint le contactait pour liquider une position importante — par exemple juste avant le week-end — il élargissait volontairement le spread entre l’offre et la demande. Pour donner une idée : il s’agissait parfois d’une position de 500 millions de dollars sur le forex, alors que sa limite d’exposition en fin de journée était de 25 millions. Une belle opportunité — mais pas pour le vendeur.

Deux enseignements pratiques :

1. Éviter de placer ses stops à des niveaux “classiques” — préférez trois écarts-types.

2. Travailler en risque défini, afin d’éviter tout appel de marge menant à une liquidation forcée à très mauvais prix. Et devinez qui en profite ?