Volatilité et pièges

Voilà un sujet important pour tout aventurier à la recherche de la liberté financière: le piège des émotions dans la gestion d’un portefeuille d'options dans le contexte de marché actuel. Quel est ce contexte? Des investisseurs qui sortent massivement des dossiers les plus embouteillés comme la technologie américaine et le luxe français en se recentrant sur des dossiers plus cycliques comme la baisse des taux est quasi “in the pocket”.

Sur le marché des options sur indices, la volatilité a monté pour arriver à des niveaux au plus haut depuis le début de l’année, si on exclut le lundi noir du 6 août (Nikkei -12%, VIX à des niveau extrême). Et bien entendu, ces indices ont lourdement chuté. Analysons succinctement 3 pièges émotionnels classiques.

Piège 1: la panique liée à une forte baisse marked to market de la valeur des positions vendeuses d' options. Le contrôle de risque ne doit pas être effectué sur les pertes de chaque jour mais sur l' exposition sous-jacente. La raison est simple: la volatilité implicite à un caractère de retour à la moyenne et il faut donc avoir le courage de garder ses positions de long terme tout ajustant correctement son delta, comme disent les spécialistes

Piège 2: augmenter son exposition quand le marché casse une résistance et la diminuer quand le marché casse un support. C' est le jeu des teneurs de marchés qui vident systématiquement les poches des petits poissons. Une maîtrise des stratégies d' options permet de ne pas tomber dans ce piège tout en respectant son contrôle de risque.

Piège 3: clôturer une position perdante dans la panique en la payant très cher étant donné la forte hausse de la volatilité. Un bon ajustement consiste à recevoir un crédit ou payer un petit débit tout en maximisant la probabilité de recevoir un chèque mensuel. C'est la base d' une gestion saine d' un portefeuille d' options ou d' une entreprise.