Modellen en misvattingen

De Nasdaq kende een van zijn sterkste maandstijgingen in decennia. Dat roept een simpele vraag op: kan je in zo’n situatie iets hebben aan historische context bij het verkopen van opties?

In 1973 paste Ed Thorp, bekend van Beat the Dealer, al principes toe die later aan de basis zouden liggen van het Black-Scholes-model, nog voor dat model bestond. Jaren later ontvingen Merton en Scholes de Nobelprijs voor hun formalisering ervan.

In 1994 richtten ze LTCM op. Vier jaar later stortte het fonds in en bracht het bijna het wereldwijde financiële systeem in gevaar. Het verschil? Thorp werkte niet met een normale verdeling. Zij wel.

Die veronderstelling van continuïteit blijkt in de praktijk zelden houdbaar. Taleb noemde ze onrealistisch. Dat is een standpunt waar we ons in kunnen vinden.

Omdat whales vandaag nog steeds Black-Scholes gebruiken, kunnen we hun prijsvorming analyseren. Daarom werken wij met een risicobudget per dag. In de les van vrijdag bekeken we de rendementen en strategieën van de voorbije maand.