Paniek in de markt, rust in de strategie

Het einde van deze maand valt samen met het einde van het eerste kwartaal. Misschien wel het langste kwartaal ooit. Om Lenin te parafraseren: er zijn decennia waarin niets gebeurt, en weken waarin decennia plaatsvinden. Dit waren duidelijk zulke weken.

Begin januari: de arrestatie van Nicolás Maduro door de Verenigde Staten. Midden januari: Trump dreigt met invoerheffingen voor landen die zijn plannen rond Groenland niet steunen. Tegelijk duikt het begrip “Great AI Divergence” op, met een duidelijke kloof tussen bedrijven die AI kunnen industrialiseren en de rest. Eind februari: een open conflict tussen de VS, Israël en Iran. Geen rustige start van het jaar.

In die context daalden mogelijke bubbelkandidaten zoals goud, zilver en bitcoin. Margin calls zorgden vermoedelijk voor gedwongen verkopen in meerdere activaklassen, ook in aandelen. Op maandbasis verloor goud ongeveer 15%, tegenover zo’n 7% voor Amerikaanse aandelen. De vraag is: hoe fundamenteel is die daling?

Belangrijker is wat er gebeurt op de optiemarkt. Aandelen zitten in een correctie, met een daling rond 10%, iets minder voor de S&P 500. Tegelijk is de impliciete volatiliteit gestegen tot boven 30%, een niveau dat dicht bij paniek ligt.

Wat betekent dat concreet? Dat volatiliteit verkopen opnieuw interessant wordt, mits een zeer strikt risicobeheer. Dat was ook het centrale thema in onze laatste advanced class, met positieve resultaten, zelfs op kleinere accounts.