Tussen boom en euforie: tijd voor strategie

In December 1996 waarschuwde Alan Greenspan voor “irrationele uitbundigheid” in de markten. Toch bleef de S&P 500 nadien stijgen. Pas in maart 2000 bereikte de index een piek, bijna 80% hoger dan op het moment van zijn toespraak.

Waarom halen we dat vandaag aan? Volgens onze school is het boek Manias, Panics and Crashes van Charles Kindleberger (geschreven in 1973!) nog altijd een van de meest heldere analyses over financiële bubbles. De conclusie: Bubbles zijn onvermijdelijk in een kapitalistisch systeem.

Volgens die analyse zouden we ons momenteel in fase 2 bevinden, de ‘boom’-fase. Die komt na fase 1, de ‘displacement’, meestal uitgelokt door een nieuwe technologie. In de jaren 20 waren dat de auto en de wasmachine, in de jaren 90 het internet. Vandaag is het AI die een straffe poging doet. AI verandert de wereld, horen we. En het is nog waar ook.

Vervolgens komt fase 3: Euforie. Het is in die fase dat mensen hun huis verkopen om voltijds te gaan traden met hefboom op tech-aandelen. Dat hebben we eerder meegemaakt.

Volgens onze analyse zitten we nu dus in fase 2, niet in fase 3. En dat is belangrijk. Want in deze fase kunnen de markten nog flink stijgen, maar is calls verkopen minder interessant. Daarom hebben we onze strategieën aangepast. In de advanced classes tonen we hoe dat in de praktijk werkt.