Waarschijnlijkheden winnen

Eén zin van één Fed-gouverneur was donderdag genoeg om een week aan wantrouwen weg te vegen. De rente daalde, de aandelenmarkten schoten fors hoger. Blijkbaar hebben we niet veel nodig om gelukkig te zijn.

De eerste week van september begon nochtans somber. Het wantrouwen in de Amerikaanse en Franse staatsschuld leek het te winnen van het AI-enthousiasme. Geen ramp, maar wel een duidelijk signaal: de rente bleef stijgen, aandelen wereldwijd zakten licht, en de fear and greed index schoof richting "fear". Tot donderdag, toen een handvol woorden van één Fed-lid voor een ommekeer zorgde.

Vorige week concludeerden we al dat de Twist-operaties van Scott Bessent voor kortetermijnvolatiliteit zouden zorgen, zonder de seculiere bullmarkt op langere termijn in gevaar te brengen. Deze week bevestigt dat scenario.

De belangrijkste vraag voor de langetermijnbelegger: moet je nu positioneren voor een forse daling? Op basis van waarschijnlijkheden en het inversion principle: nee. Don't fight the Fed, luidt het gezegde. En vecht al zeker niet tegen Bessent: hij heeft meer munitie dan wij, en hij is bovendien een voormalig hedgefondsbeheerder. Shillers excess yield gap staat nog steeds op +1%; pas een negatief cijfer zou wijzen op een reëel risico op middellange termijn, en zover zijn we nog niet. Onze eigen wave count wijst intussen op de fundamentele, mogelijk langdurige derde golf, wat vooral helpt om de juiste verhouding tussen verkochte puts en calls en de juiste strikes te bepalen.

Dat is de kern van onze aanpak: geen keuze voor een richting, wel consequent de kansen spelen.